决战之周 股票市场又来到了关键节点

　　今日市况：受美股大跌情绪影响，指数双双低开，开盘后直线拉升冲高回落，指数随即掉头下行，并连续跳水走低，一度创日内新低。午后，指数低位徘徊保持弱势，而创投概念盘中飙升，其他板块也纷纷回升，指数震荡反弹，但力度薄弱。总体上，重要会议期间的维稳表现在午后体现的较为明显，但全天热点散漫，弱势下基本表现乏力。眼下，外部环境不确定性以及内部经济下行压力是市场担忧的核心问题，也是很多投资者保持观望的重要原因。不过，目前A股估值历史低位，政策支撑力度较强，大盘回调空间有限。我们在近期建议谨慎乐观下可逢低低吸，而低吸之后重点关注指数的反弹力度，如果不能有效站上5日均线，仍要谨防反复情况出现。

　　【策略观点】热点跟踪：一系列重磅会议将在本周落地

　　本周将迎来一系列重磅会议：改革开放四十周年大会、中央经济工作会议和美联储12月议息会议。这三个会议会定调未来中美的政策，成为影响市场的重磅起搏器，我们对此做一些简单的前瞻：

　　（1）12月18日，将召开庆祝改革开放四十周年大会，更大力度的改革和开放政策有望出台。在对外开放政策方面，我们预计会在以下五个方面给出给为具体的方针：其一，激发进口潜力；其二，持续放宽市场准入；其三，营造国际一流营商环境；其四，打造对外开放新高地；其五，推动多边和双边合作深入发展。

　　（2）本周或将召开中央经济工作会议，定调明年经济与政策。会议可能会把总量政策放在更加突出的位置，稳增长会得到更多的重视。具体来看，我们预计，积极财政政策基调不变，将更侧重收入端的减税降费；货币政策将强调货币信贷合理充裕和引导贷款利率下行；房地产政策上或转为强调灵活性和因地制宜；供给侧改革方面可能会强调基建补短板；促进资本市场长期健康发展或成为未来重点工作之一。

　　（3）12月19日，美联储将召开年内最后一次议息会议，会给出未来更为清晰的加息路径。我们预计，美联储会如期加息，但会下调未来两年的美国经济增长预期，给出的“点阵图”中会把2019年加息次数由此前的3次修正为1或2次。

　　市场前瞻：耐得住寂寞，才守得住繁华

　　上周五，美股三大指数跌幅均在2%左右。在流动性方面，为对冲税期、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，12月17日央行开展了1600亿元逆回购操作，结束了此前连续36个交易日暂停逆回购的记录。

　　稳增长的政策推进速度虽有些慢，可能是在“憋大招”，对当下市场而言，政策集中打出来的效果要好于分散的一步步打。对于市场和政策，我们需要多一分耐心，在这种曲折的等待中，我们建议仍以左侧防御为主，配置一些逆周期板块，高股息、高分红的标的。