现在世界上有太多的对冲基金，他们管理着以千亿计的资产。但这一点并不能说明任何一家对冲基金天然具有特别的优势，并能够创造出真正的价值，反而让人担心整个行业不足以产生足够的收益，以证明他们收取的费用是合理的。
每个对冲基金经理都擅长于将自己的产品吹得天花乱坠，说自己有着无与伦比的优势，但是如果投资人自己没有能力从花哨的介绍材料（行情 专区）和记录基金历史业绩的长长列表中去伪存真，最好还是远离对冲基金的投资。
我并不是想说明我们应该把钱存在银行（行情 专区）里或是藏在枕头底下。如果我们能够确认某个投资经理有本事认准市场的方向或者能在去除费用后长期战胜市场，那一定要竭尽所能地抓住这个机会。
在这个前提下，我们应该要用自己全部的钱去投资，甚至借钱（如果能借到的话）投资也是值得的。这样才能充分地利用这种优势。那么如果真的判断正确，一夜暴富也不是没有可能的。但普通人是没有这种远见的，他们甚至不可能认识有如此洞察力的人，所以只能另外考虑更为普通一些的投资选择。
其实，如果一个人不但能够认识到自己本身在这个市场中不具有什么优势，而且确信自己也找不到任何人值得信任，这就已经足够了——确信别人不能获得优势的地位意味着也不必花大价钱请人管理自己的财产。从长远看，仅凭这一点就可能是一件对自己非常有利的事情。
但承认没有优势不意味着要远离投资。
尽管发生过2008年和2011年那样的金融危机，但市场的趋势还是总体向上的。如果不去投资的话，我们的钱只能呆在银行中产生卑微的利息，而无法享受到股票市场所提供的不少有趣的机会。
投资股票的关键在于了解自己的风险取向，并能明确自己的投资期限。如果一个人只有105美元，却在下一年里需要100美元去做心脏手术，那他就没有必要将大部分资金投入像股票这样风险较高的资产；但如果一个人的投资期限是10年或者更长，那么他应该采用更加激进的投资策略，而不是让钱所产生的利息仅仅能赶得上通货膨胀。
都需要做些什么
我对于那些诸如“如何理财”之类的书籍一贯抱有戒心。这类书一般从序言开始就向读者灌输“不用抬手就能每天挣到100万美元”的观念，但这种美好的前景似乎很少能兑现。
我想告诉大家几条我个人认为合理的挣钱诀窍，这对于那些承认自己并不具备持续战胜市场能力的人可能会有些用处。这几条可以笼统地归入几大类投资时需要考虑的因素——风险、税收、分散投资、资产的流动性和交易费用等，但它们彼此之间的界限有时也很模糊，甚至会互有交叉。
比较重要的是两条，风险承受能力和税收，但具体的情况要因人而异。一个人在投资方面愿意承受的风险取决于很多方面的因素，包括个人非投资资产、风险偏好、面对打击的心理承受能力等，所以有时只能靠主观感觉来评估。
这里我想提示一点，投资人不但要时常关注自己投资组合的价值，还需要持续监控投资组合的风险变化情况。哪怕那些不那么迷信这个指数的人，经常关注一下VIX指数，也有助于及时反思自己当前持有投资组合的风险水平是否合适。
投资什么
除了股指期货 ，像先锋指数跟踪基金和很多ETF基金那样的指数产品，也为投资于不同标的指数提供了物美价廉的替代品。
一般来说，如果打算买入20只不同的共同基金，并靠它们的组合战胜标普500指数的话，最终的结果大多会稍稍低于标普指数的表现，而差值可能正好等于全部费用的总和。每个共同基金的费用稍有差别，但总的来说包括交易佣金及相关费用差不多每年费率为1.5%~2.0%，而指数跟踪基金的综合（行情 专区）年费率只有0.2%。
如果一个人向共同基金和指数基金分别投资了10万美元，并且两只基金连续10年全年的投资收益都为10%，那么除去费用后，两者的净收益会相差3.4万美元。对于这个人来说，这笔钱足可以买一辆汽车（行情 专区）。
但对于大学基金会投资的巨额资金，这个差别可以增设几个新的学系。而对于大型的年金，这个差别就可能要以10亿美元计。所以如果在投资时不相信有人能够战胜市场，就完全没有必要浪费这么大一笔钱。
接下来需要回答一个更为复杂而有趣的问题：为什么非要投资于标普500指数或者是本国的股票市场？对于很多投资人来说，投资于本国市场可以让自己有一种充分的掌控感，让他们觉得心里更舒服。但有必要一定要选择这个市场吗？
#p#分页标题#e#为了让一笔投资尽可能地代表最广泛的股票市场，我们可以选择买入一只全球指数产品。这样做的好处是操作简单、跟踪方便（它只是一只证券），并且在地域上非常分散化。举例来说，MSCI全球指数的成份股包含了45个国家的股票（相比之下，炒股学习，这45个国家以外地区的股票市场市值可以完全忽略不计），目前大多数指数编制公司和ETF基金都有能复制这个指数或者类似指数的产品，我们可以在股票市场对其进行交易。
如果要为一个投资人适当地提供“一个简单的投资组合”，我们需要进一步了解他（它）的信息。比如，这是个人还是机构？他（它）是否在英国或者受英国经济情况的影响比较大？如果在英国的话，我们应该将英国本土的投资从上述投资组合中剔除（构建一个不包括英国地区的全球投资组合）。
如何买入保护
充分分散投资的一个主要问题是这种分散可能会带来虚假的安全感。当不幸的事件发生时全部市场都会出现一致的反应，而任何美妙的分析连同所有相关性的假设此时都会烟消云散。
就像“9·11事件”发生时所有国家的市场同时下跌一样，在2008年金融危机期间同样也没有一个国家得以幸免。想象一下，如果出现类似非典（SARS）的致命病毒或发生全球性的武装冲突等超出人们想象的灾难事件，全世界范围内任何一个国家的证券指数都不可能幸免。
如果出现那种情况，我们精妙分析的作用反而显得弊远大于利——因为分散化投资会降低我们的警惕性，而让我们承受了更大的风险，但当全世界的所有市场出现同时下跌时，我们会发现在这世上竟然找不到一种可以救命的保护方法。按照专业的说法，所有市场各自预期风险（风险的标准差）的大幅上升，会导致投资组合整体风险以及各个市场之间的相关性同时出现急剧的提升。
最后对于那些没有特别优势的人（就是绝大多数人）来说，我们最好能认识到绝大多数金融投资品的相关度会在市场衰退期同步增加，所以我们也应该随时准备相应地调整投资组合的风险水平。
总结
下面是一些总结性的思考：
如果我们承认市场的走势是无法持续地预测正确，那就别去猜测方向，也不要花大价钱让别人替自己做决定。而认可主动管理可以创造额外价值的观点就意味着认同收取高昂费用的合理性。我在本章中强烈地向读者推荐了一个方法——如何以低成本构建一个有价值的投资组合。
应该将投资充分地分散以避免单一市场、单一地区或单一资产类别的集中风险，但同时需要小心地调整投资组合，以满足特殊的风险偏好，达到税费上的最优化。
要将投资周期放得更长。在一般年份里，按照我说的方法构建的投资组合可以战胜所有投资市场的平均收益。当然除非你本国市场恰好在全球市场中表现得最好，我们的组合才会有所差距。但是从长期来看，无论是原始的投资组合还是优化过的投资组合都能战胜单一市场的表现，至少调整风险后的收益率是完全能够做到这一点的。
投资组合并非一成不变，但总体的交易频率不宜过高，这样才能将成本控制在一个非常低的水平。此外，通过买卖ETF基金、指数基金和期货来交易大盘指数的费用也非常低廉。
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