宏川智慧股票股吧(宏川智慧股票股吧历史行情新

2021-12-31国金证券股份有限公司郑树明对宏川智慧进行研究并发布了研究报告《石化仓储领军企业，并购助力腾飞》，本报告对宏川智慧给出买入评级，认为其目标价位为31.50元，当前股价为25.95元，预期上涨幅度为21.39%。

宏川智慧(002930)

投资逻辑

民营石化仓储龙头企业。仓储综合服务为公司核心业务，品种以成品油、大宗化工品（如醇类、苯类等）为主，营收贡献超96%。公司采取持续并购的成长路径实现了核心资产规模的迅速扩张，已形成粤港澳大湾区、长三角地区、东南沿海的全方位布局，为行业最大的石化仓储企业。

供需不匹配，核心资源构筑高行业壁垒。石化仓储行业监管趋紧，岸线资源多部门管理交叉，石化码头资源难以获取，危化品安全管理、经营资质获批等政策提高行业经营门槛，仓储需求旺盛租金保持年复合3%-5%上涨。

区位布局优势显著，核心资产建设行业领先。公司库区分布于华东地区、福建东南沿海地区以及华南地区，均为我国主要的石化品消费区和制造企业密集地。公司控股子公司及参股公司现有运营及在建合计总罐容344.53万立方米的776座储罐、合计仓容3.77万平方米的化工仓库、11座石化码头。

并购式发展推动规模迅速扩张，协同效应优势凸显。石化物流行业呈现集中化的趋势，并购式发展是最优发展路径。公司积极并购扩大规模优势，2018年12月收购福建港能填补东南沿海布局空白，连接公司长三角、珠三角库区；2019年12月收购中山嘉信巩固珠三角库区；2020年5月公司收购常州华润、常熟华润、长江石化，与原有长三角库区有效联动；2021年10月公告要约收购龙翔集团，预计2022年上半年实现并表。

化工仓库仓储切入新赛道，增值服务打造石化物流服务综合平台。公司发力第二主业化工仓库仓储业务，化工仓库大部分为甲类库，能满足绝大部分石化产品的仓储需求。增值服务提升客户黏性，2020年毛利率达95.47%，轻资产业务持续引流，强化资源整合，打通供应链上下游，延伸服务链条，有望实现智慧物流平台孵化。

投资建议

考虑并购项目，预计公司2021-2023年EPS分别为0.65元、0.90元、1.18元，我们认为公司区位布局石化产品消费密集地区，核心资产优质持续拉升经营效率，并购项目推动规模增长，化工仓库仓储切入新赛道，公司盈利能力进一步加强。给予公司35倍PE估值，对应2022年目标价31.5元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

新项目业绩不达预期；安全经营风险；股票质押风险；商誉减值风险。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为25.0；证券之星估值分析工具显示，宏川智慧（002930）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)