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1月10日开始，A股市场煤炭板块被疯狂炒作。领头羊永泰能源（600157.SH）持续暴拉，此后的7个交易日就有6个涨停板。到了1月18日，公司股价累计涨幅就高达66%，成为2019年以来的第一只妖股。然而，市场板块飞速切换，永泰能源很快倒下了。

本周一，永泰能源大跌3.14%，紧接着连续2个跌停。今日，永泰能源依旧低开低走，最终报收5.43%，连续4日累计跌幅高达22%。

（行情来源：富途证券）

终结永泰能源涨停大好趋势的，除了前期机构炒作的获利回吐以外，最重要的怕是上海清算所的一则公告。

1月22日，上清所公告称永泰能源2018年度第一期短期融资券未按期足额兑付本息。发行人已就此事项进行通报，提请信用增进方履行本期短期融资券本息代偿义务，但信用增进方因近期流动性紧张，目前无法代偿。

1月23日永泰能源也随即发布公告称，因永泰能源及作为信用增进方的控股股东永泰集团和实控人王广西流动性紧张，无法按照约定偿付本期短期融资券本息。

这是自2018年7月永泰能源发行的“17永泰能源CP004”构成实质违约以来，永泰集团的第14只违约债券（含实质违约）。

（来源：永泰能源公告）

据Wind数据显示，2018年实质违约债券共119只（银行间和交易所交易，剔除触发交叉违约条款违约和已兑付的债券），涉及违约的债券发行规模约1221.6亿元，数量和金额均接近2017年的4倍。其中，永泰能源有11只债券构成实质违约，与上海华信并列成为2018年发生实质，违约债券个数最多的发行主体，可谓是“违约之王”。

2018年7月5日，永泰能源发布公告称，2017年7月3日发行的“17永泰能源CP004”在当日应付本息金额16.05亿元，未能按时兑付，构成实质违约。同时，公司发行的“13永泰债、16永泰01、16永泰02、16永泰03”公司债券近期价格出现大幅波动，自7月6日起停牌。

（来源：永泰能源公告）

2018年10月9日，永泰能源发布公告称公司分别于9月17日和18日采取非现场方式召开了“17永泰能源CP005”、“17永泰能源CP006”、“17永泰能源CP007”和“18永泰能源CP001”、“18永泰能源CP002”、“18永泰能源CP003”的2018年度第二次持有人会议，目前相关债务融资工具仍处于违约状态。

随后10月23日，永泰能源又发布公告称“15永泰能源MTN001”未按期足额兑付，已构成实质违约。

11月，上清所披露公告，“15永泰能源MTN002”兑付资金未按时足额划至托管机构，已构成实质违约。

2018年12月29日，中国银行间市场交易商协会公告称，永泰能源作为债务融资工具发行人，在债务融资工具存续期间存在五项违反银行间市场相关自律规则的行为，给予永泰能源严重警告处分，暂停相关业务一年，责令其对暴露出的问题进行全面深入的整改。据不完全统计，截至1月18日，永泰能源及永泰集团的多笔债务交叉触发违约金额总计约187.78亿元。

债券违约造成的连锁反应，也将永泰能源的流动性风险暴露于众。早在2018年9月27日，永泰能源就发布公告称，受债券违约事件影响，公司正常融资功能基本丧失，因公司整体负债规模大、财务费用高，短期流动性急剧紧张，导致本次季度付息存在困难。经公司多方努力，已陆续支付多数金融机构当期利息约3亿元，尚有约1.1亿元利息暂时未能结清。

（来源：永泰能源公告）

据永泰能源2018年三季度报告显示，期末货币资金尚有40.8亿元，但这笔资金并未用于偿付融资券，这与此前刚被ST的康得新“手握150亿却违约15亿”如出一辙。2018三季报还披露，永泰能源总负债791.46亿元，其中流动负债424.52亿元，资产负债率为73.49%。

而与此形成鲜明对比的是，永泰能源目前总市值为216.21亿元，仅为其负债总额的27.32%，总市值甚至低于2018年三季度报告中显示的243.25亿元的净资产。