新股南凌科技300921申购价值分析

　　12月9日南凌科技（300921），面向企事业客户提供增值电信服务及信息系统集成解决方案，价格32.54元，上限 1.8万股，市盈率34.72倍。

　　主营业务

　　公司面向企事业客户提供增值电信服务及信息系统集成解决方案，是国内位于行业前列的专用网络服务提供商。公司提供的增值电信服务可分为虚拟专用网服务、企业级互联网接入服务及其他服务，其中虚拟专用网服务为公司的主要收入来源;其他服务主要是为客户提供数据中心托管、云通信产品等服务。

　　我国带宽资源主要由基础电信运营商掌握，公司作为专用网络服务提供商在 带宽资源采购中，一定程度上依赖于基础电信运营商。近年来，我国在带宽资源 领域推行“提速降费”政策，公司带宽资源采购价格总体呈现下降趋势，推动了 公司毛利率和盈利能力的提升。如果未来基础运营商市场政策出现变化，股票学习网，导致带 宽资源限制供应或提价，公司将面临带宽资源采购受限以及成本上升的风险，从 而可能导致公司毛利率下降、净利润下滑，给公司经营业绩带来不利影响。

　　公司是国内首批获得《跨地区因特网虚拟专用网业务经营许可证》的两家企 业之一，拥有针对企事业客户提供服务所需的主要的增值电信业务资质。多年来， 公司密切跟进信息技术与网络通信技术的发展动态，积极响应客户对大数据、云 计算、软件定义网络（SDN）、移动应用的需求，依托自主研发的“骨干网管控 系统”和“智能安全接入系统”、覆盖全国的骨干网络平台及技术服务体系，能 够“一站式”高效、规范、及时、可控地满足跨区域企事业单位的网络通信及信 息化建设需求。公司形成了模块化的产品系列，在对客户进行咨询和分析后，能够针对不同 客户内部通信、外部访问的网络需求提供全面支撑企业业务和流程体系的解决方 案，可以满足客户在使用场景等方面的多样化需求

　　发行人自身的创新、创造、创意特征、科技创新、模式创新、业 态创新和新旧产业融合情况 作为专用网络服务提供商，公司的主要收入来源为虚拟专用网服务。通过搭 建专用网络，公司为客户建设企业内网，全面支撑企业业务和流程体系。传统模 式下，企业客户通常采用“物理专用线路”或“公共互联网线路”搭建企业内网， 进行企业内部信息传输。采用“物理专用线路”的方式，不仅成本高昂、可管理 性差，而且由于实体网络架构僵化，不能满足企业信息化应用系统的复杂性、部 署方式的多样性等对企业组网的多样性和灵活性需求;采用“公共互联网线路” 的方式，受公共互联网稳定性和安全性的影响，导致信息传输品质和安全得不到 保证。随着虚拟专用网（IP-VPN）技术的发展，虚拟专用网快速普及，为企业 客户加速数字化转型，企业“应用系统上云”，提供了高效、安全和可管控的网 络服务。

　　公司搭建了覆盖全国主要省市的 MPLS 骨干网，为企业用户构建企业内部专 用网络。根据 MPLS 标签技术的架构特点，公司将更多的网络节点建设在靠近客 户的城市，让客户的总部和分支既安全又轻松地接入公司的骨干网络平台，为客 户实现更加灵活、弹性的企业内网架构。公司基于 MPLS 标签技术的骨干平台具 有很好的技术兼容性，客户除了使用本地数字链路接入骨干网平台，还可以使用 各类基于互联网的隧道技术，如 IPSec、SSL 以及新兴的 SD-WAN 技术等，这样 的技术兼容性，让公司对接入骨干网平台的网络品质具有越来越强的可控性，从 而丰富了组网产品的多样性，给到客户更多的选择。 　　

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