今日新股申购建议：新股金龙鱼300999行业分析

　　金龙鱼（300999）发行价25.7元，市盈率31.12倍，申购上限7.55万股。中签缴款日为09月29日。公司主营厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。

　　公司简介

　　公司是国内最大的农产品和食品加工企业之一，目前公司的主要有厨房食品、饲料原料及油脂科技产品三大类。厨房用品涵盖零售产品、餐饮产品和食品工业产品;公司饲料原料产品包括蛋白类产品，纤维类产品，能量类产品。 公司油脂科技产品包括油脂基础化学品，油脂衍生化学品，营养品，以及日化用品等。厨房食品的主要客户包括沃尔玛等大型商超，真臻鲜等大型连锁餐饮企业，767股票学习网，美菜等生鲜电商平台，好利来等大型烘焙连锁企业，百胜等大型食品工业企业。 饲料原料及油脂科技产品的主要客户包括温氏、新希望等饲料生产企业，宝洁、立白等大型日化、快速消费品、化学品企业，以及大型贸易商。公司主要竞争对手包括中粮集团、九三集团、山东鲁花、道道全、西王食品。公司所属申万行业分类为农林牧渔，行业平均市盈率：26.51x。

　　行业分析

　　行业情况：

　　1、厨房食品行业

　　食用油按照品类可分为食用动物油和食用植物油。在我国消费结构中，食用植物油占据了主导地位，食用动物油占比较低。根据国家粮油信息中心统计数据，2017年，我国食用植物油生产量达 2，963 万吨，2012年至 2018 市场年度，年均复合增长率达到 4.54%。

　　小包装食用植物油按照细分油种可以分为大豆油、调和油、菜籽油、玉米油、葵花籽油、花生油等品类。从销售量来看，销售价格相对便宜的油种，如大豆油、食用调和油、菜籽油等依然占据小包装食用植物油的主要部分，销售量占比超过80%。从销售额来看，销售价格相对较高的花生油占比最高，2018 年、2019 年销售额占比均超过 20%。

　　从销售渠道来看，大卖场、超市、小型超市等是小包装食用植物油销售的主要渠道，占行业 70%以上的销售比重，其中又以大卖场和超市贡献最大，占行业50%以上的销售比重。

　　公司在中国小包装食用植物油行业占据领先的市场份额。根据尼尔森数据，按销售量统计，公司 2017 年、2018 年及 2019 年的销售份额分别为 39.5%、39.8%及 38.4%，均领先于竞争对手。

　　2、大米行业

　　（1）居民收入增长与消费结构升级

　　我国是世界人口第一大国，同时也是大米第一产量大国和第一消费大国，2019 年，我国大米的产量和消费量分别达到 1.47 亿吨和 1.43 亿吨。2013 年以前，我国大米的生产量和消费量持续增长，2008 年至 2013 年年均复合增长率分别达1.19%和 1.92%。

　　根据尼尔森数据，按销售量统计，公司包装米现代渠道市场占有率第一。2017年、2018 年及2019 年，公司包装米现代渠道销售份额分别为 16.4%、17.9%及18.4%，均领先于竞争对手。我国包装米现代渠道销售份额具体情况如下图所示：

　　3、面粉行业

　　面粉主要是指由小麦加工而成的产品。小麦在我国是仅次于水稻、玉米的主要粮食作物，历年种植面积约占粮食作物总面积的 20%。2008 年至 2015 年，我国小麦产量逐年增长，年均复合增长率为 2.32%;2015 年后，我国小麦产量增长速度趋于平缓。 　　

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