金达莱股票(002723金莱特股票)

因为朋友近期中了科创板新股"金达莱"，苦恼于究竟该怎么卖出，我便自告奋勇，为金达莱做了个估值分析，给予其做个参考。周三金达莱已上市交易，根据最近的走势，我反思了自己的估值分析过程，希望有助于自己以后对股票的估值分析，感兴趣的朋友可以看一看。

下面是我对金达莱的估值过程：

一、首先阅读了金达莱的招股说明书

了解了公司的主营业务为：

1、水污染治理设备；

2、水环境整体解决方案；

3、水污染治理项目运营。

拥有独立开发、自主知识产权的FMBR污水处理工艺和JDL重金属废水处理工艺。

分析：从主营业务来说，感觉较为普通，与同行业企业相差无几，虽然有所谓的自有研发新工艺，但市场接受程度如何、资本市场对其如何看待，都是个未知数。报告中风险因素一节也有提及说，企业所拥有的FMBR新工艺、新技术市场推广暂时未达预期。

二、发行人基本概况

本次发行股份：6,900万股，占发行后总股本比例：25%；

发行后总股本：27,600万股；

发行价格：25.84元

发行市盈率：29.11【按发行后股本及最近半年报每股收益数据调整为35.13】

发行市净率：2.46【按发行后总股本及最近半年报净资产数据调整为5.54】

三、同行业对标分析

从招股说明书中关于同行业企业/竞争对手的章节以及其他各种渠道，选取主营业务相近的企业做数据的对标分析：

对标之后，分析如下：

1、盘子越小，估值越高。金达莱总股本在对标企业中相对较小，但严格来说可算中盘，因为是新股上市（新三板转创业板），应可以享受相对较高的估值。没有查到其流通股本是多少，这比较可惜，否则能有更好的参考意义。

2、本行业股价普遍不高（细分龙头除外），要么说明暂时没有市场资金眷顾，要么说明市场普遍不看好本行业公司业绩增速。这为金达莱上市后短期内所能达到的估值高度限定了天花板。

3、此行业中唯有细分行业龙头才能享受更高的估值，如德林海，主营湖库蓝藻水华灾害应急处置、蓝藻水华预防和控制，目前股价80+。而如上所述，金达莱主营业务较为普通，在估值上是减分项。

4、营业收入、净利润、每股收益数据相比对标企业较高，财务数据方面应有水分 （新上市大多如此），再加上发行市盈率、市净率都比较高，所以上市后一段时间，相信股价会一路回归均值。

四、提取在科创板上市的两支同行业企业重点分析

在对标企业中发现京源环保、金科环境两支股票今年刚刚在科创板上市，因此拿来重点分析，其数据应更具参考性：

还特地下载了这支股票的招股说明书，查询数据相应调整其PE

五、总结

估值下限为定为PE 40倍，上市后一段时间内应该不用考虑破发；估值上限定为PE 98倍，对应市值为200亿，因为行业龙头碧水源市值258.86亿，首创股份221.69亿，所以哪怕市况再好，市场氛围再亢奋，应该不可能突破200亿市值，所以以其为限。

最终估值区间定为PE 40~98，对应股价为29.42~72.46。【注意这个区间不是预测上市首日的价格，而是分析估值及股价所能达到的最低/最高极限值】

六、上市后的反思

金达莱上市已三个交易日，开盘价42.05（对应PE 57.16），最高价48.48（对应PE 65.91），最低价37.12（对应PE 50.46），最高价出现在上市首日，最低价出现在今日。

反思如下：

1、如分析估值时所述，公司主营业务与同行业相差无几，质地较为普通，要享受太高的估值是很难的。

2、科创板开户有50万的门槛，虽然有垫资的情况存在，但总体而言，相比主板流动性更少一些，投资者的素质更高一些，所以，对股票的估值，相对主板来说（因为散户更多），更为"合理"一些。

3、中签科创板和创业板新股的朋友，应该适当放低预期，因为现在的新股供给实在太多，新股收益会逐渐减少；好公司能享受高估值，普通公司就只能降低估值，这一点不会错，不要总想着也许因为市况不错，大市涨幅大，就认为手中的新股能一飞冲天。