跨境资金流动保持稳定 境内外汇市场供求基本平衡

　　“稳”字，可以很好地概括上半年我国外汇市场形势。国家外汇管理局新闻发言人、总经济师、国际收支司司长王春英7月18日在新闻发布会上表示，今年上半年，全球经济增长放缓，不稳定不确定因素有所增多。我国经济继续运行在合理区间，保持稳中向好的发展态势，主要经济指标符合预期。人民币对美元汇率呈现双向波动，汇率预期相对平稳。

　　“总体来看，上半年，我国跨境资金流动保持稳定，境内外汇市场供求基本平衡。”王春英说。

　　跨境资金流动稳定可较好应对外部冲击

　　面对外部环境复杂多变态势，上半年，我国外汇市场运行总体平稳，主要渠道跨境资金流动呈现积极发展态势。对此，王春英作出五点评价，即外汇市场供求更趋平衡，国际收支保持基本平衡，境外资金继续呈现净流入，企业对外投资和利润汇出稳定有序，个人结售汇基本稳定。

　　具体而言，银行结售汇逆差比2018年下半年收窄，跨境收支总体呈现顺差，外汇储备稳中有升；一季度，国际收支经常账户保持490亿美元顺差，占GDP的比重为1.5%，非储备性质的金融账户呈现顺差488亿美元；1至6月份，境外投资者净增持境内债券和上市公司股票493亿美元；上半年，企业投资收益项下跨境支出规模和去年同期基本相当；上半年，个人净购汇稳中有降，同比减少23%。

　　王春英强调，下半年，我国跨境资金流动平稳运行具有很充分的内外部条件，可以比较好地应对各种外部冲击影响。从外部看，一方面，国际货币环境相对宽松。近期美元汇率趋稳，中美利差扩大，为中国外汇市场稳定提供了更为有利的条件；另一方面，当前市场对中国经济的预期平稳。从内部看，一是国内市场开放度进一步提高。近期，我国不断出台政策措施，持续推进投资自由化、便利化，并强化投资保护，同时，资本市场国际化程度也在不断加深，国内股市、债市被纳入更加广泛的国际主流指数。二是人民币汇率双向波动对市场理性预期的培育作用有所显现。企业对汇率波动的适应度进一步提升，个人结售汇也更加稳定。三是跨境资本流动管理框架日益健全。近年来，宏观审慎管理经验越来越丰富，同时继续打击外汇违法违规行为。

　　王春英还认为，当前，中美经贸摩擦对我国跨境资金流动的影响总体可控。一方面，中国外汇市场情绪以及市场主体行为更加理性和平稳；另一方面，在加征关税背景下，中国国际收支总体形势稳定可控。而从微观主体看，美国企业对中国的直接投资保持平稳，显示了中美经贸往来的紧密性；中国企业也积极应对美国加征关税带来的影响，寻求出口多元化。

　　“总的来看，在中美经贸摩擦背景下，中国外汇市场情绪的稳定性有所增强。同时，中国继续创新和完善宏观调控，注重政策措施预调微调，不断深化改革，扩大开放，国内企业等市场主体也在积极应对有关变化。此外，中美企业之间的交往还是很紧密的，这种经贸往来的紧密性正在发挥积极正面的作用。这些都显示，我们有信心应对形势变化，维护中国跨境资金流动的稳定。”王春英说。

　　预计全年经常账户处于合理区间或延续小幅顺差格局

　　今年以来，我国经常账户保持顺差。对于一季度经常账户顺差的主要来源，王春英分析说：“一是货物贸易顺差较快增加，一季度国际收支口径的货物贸易顺差947亿美元，同比增长83%；二是服务贸易逆差有所收窄，一季度服务贸易逆差634亿美元，同比下降14%；三是初次收入呈现顺差156亿美元，主要是因为投资收益呈现顺差。”

　　王春英初步判断，二季度国际收支经常账户仍呈现顺差，并预计全年经常账户仍将处于合理区间，有可能延续小幅顺差格局。

　　“经常账户小幅顺差或小幅逆差，都属于基本平衡的合理区间。”王春英说，从中长期看，中国经常账户还是有基础、有条件维持在合理水平。主要支撑因素包括，中国的制造业增加值排名全球首位，制造业转型升级正在稳步推进，有助于提升出口产品竞争力；中国在全球产业链中的地位比较稳固，相对优势依然较强；中国的储蓄率虽然有所降低，股票入门基础知识>，但在全球主要经济体中排在前列，高储蓄率有利于经常账户保持基本平衡。另外，当前出现的服务贸易逆差收窄以及投资收益状况改善，为今年经常账户保持顺差格局提供了更多支撑。

　　外债结构优化稳定性增强风险总体可控

　　外债问题颇受市场关注。对此，王春英回应称，随着中国经济与全球经济的联系日益紧密，中国对外债务以及对外债权的总体上升是一个正常的发展过程。

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　　从最近几年国际投资头寸数据看，截至一季度末，中国所有的对外金融负债余额比2014年年末上升12%；同期，对外金融资产余额上升15%，说明中国经济更加深入地融入全球经济，跨境投融资规模稳步提升。综合来看，中国持续呈现对外净资产，一季度末净资产余额比2014年年末上升22%。

　　从外债自身情况看，当前，我国外债结构进一步优化，稳定性增强。期限结构方面，一季度末，中长期外债余额比2014年年末增长49%，在全部外债中的占比达到36%；同期，短期外债余额下降4%。债务工具方面，一季度末，债务证券余额比2014年年末增长两倍，占比为23%，这体现了境外投资者多元化配置资产的需要，也反映了境外央行类机构增持人民币储备资产的需求。

　　王春英表示，根据近期国际货币基金组织公布的数据，在一季度末各国央行持有的外汇储备中，人民币资产占比达到1.95%，是2016年公布人民币储备资产数据以来的最高水平。当前，境内债券和股票市场的境外投资者持有比重较低，仅为2%、3%左右，未来还会增加，债务证券的稳定性仍会比较高。

　　此外，从主要的外债安全性指标来看，当前中国的外债风险总体可控。比如，2018年年末中国外债负债率是14.4%，国际安全线是20%；债务率是74.1%，国际安全线是100%；偿债率是5.5%，国际安全线是20%。而且，这些指标都低于发达国家和新兴市场国家的整体水平。

　　深化外汇管理改革维护外汇市场稳定

　　习 近平主席在G 20大阪峰会上提出要加快形成对外开放新局面，努力实现高质量发展。王春英表示，外汇局在相关工作中坚持以下两点：一是深化外汇管理改革，推动金融市场双向开放，服务国家全面开放新格局。二是维护外汇市场稳定，防范跨境资金流动风险，保障外汇储备安全、流动和保值增值，维护国家经济金融安全。

　　具体来看，第一，继续促进跨境贸易投资自由化便利化。包括优化外汇管理政策，进一步支持贸易方式创新；提升外商投资企业资金汇兑的便利性，支持有条件、有能力的中国企业开展真实合规的对外投资；积极支持自贸试验区、粤港澳大湾区、雄安新区在外汇管理改革方面先行先试，支持海南全面深化改革开放。

　　第二，稳步推动资本项目开放。外汇局将统筹考虑经济发展阶段、金融市场状况、金融稳定性等要求，统筹交易环节和汇兑环节，以金融市场双向开放为重点，有序推动不可兑换项目开放，提高已可兑换项目便利化水平。一是改革QFII和RQFII，扩大投资范围，研究适度放宽甚至取消QFII额度管理；二是支持科创板健康发展，做好“沪伦通”项下存托凭证跨境资金管理工作；三是推进银行间债券市场开放渠道整合。

　　第三，健全跨境资本流动“宏观审慎＋微观监管”两位一体的管理框架。宏观审慎方面，完善跨境资本流动监测、预警和响应机制，丰富跨境资本流动宏观审慎管理的政策工具箱，以公开、透明和市场化的方式逆周期调节外汇市场顺周期波动。微观监管方面，继续保持监管政策跨周期的稳定性、一致性和可预期性，严厉打击外汇违法违规活动，维护外汇市场的健康良性秩序。

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