由负转正 5月工业利润同比增长1.1%

　　国家统计局6月27日发布的工业企业财务数据显示，2019年5月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.1%，增速由负转正(4月份为同比下降3.7%)。

　　国家统计局工业司高级统计师朱虹解读工业企业利润数据时指出，销售增长加快，部分行业利润好转，费用增速放缓，利润增速由负转正。其中，5月份，规模以上工业企业营业收入同比增长5.0%，4月份为下降0.7%。

　　实际上，规模以上工业利润总额自去年下半年以来一直呈现在下降，到今年1-2月进入负增长区间，此后降幅逐渐收窄，前4月全国规模以上工业企业利润总额同比下降3.4%，降幅与1—3月份大体相当，5月由负转正，同比增长1.1%。

　　业内分析，目前量价两方面均面临一定压力，企业盈利仍将继续承压。但随着积极的财政政策加力提效，环保限产政策调整，以及鼓励民企政策的陆续出台，工业利润将趋于好转。

　　民生银行研究院研究员郭晓蓓表示，周期和汽车行业拖累利润下滑，但消费品和与基建相关的装备制造业表现较好。汽车制造业同比下滑27.2%，拖累最大的是石油、煤炭和其他燃料加工业，同比下降51.3%，两者的下滑既有量的影响也有价的影响，其主要逻辑是煤炭、石油价格下跌影响到行业工业生产积极性，导致生产下滑。

　　朱虹指出，增速转正主要由装备制造业、煤炭行业利润回暖带动。5月份，受新产品上市带动产销回升以及同期基数较低影响，电子行业利润同比下降6.6%，降幅比4月份大幅收窄24.4个百分点；受市场需求回暖影响，电气机械行业利润增长19.7%，增速比4月份加快18.0个百分点，通用设备、专用设备行业利润分别增长7.9%和17.3%，4月份分别为下降14.1%和12.0%；受煤炭价格回升影响，煤炭开采行业利润增长20.3%，4月份为下降13.2%。上述5个行业合计影响全部规模以上工业企业利润增速比4月份回升6.0个百分点。

　　5月份费用增速也有所回落。规模以上工业企业四项费用合计同比增长6.2%，增速比4月份回落1.9个百分点。其中，受汇兑损益影响，财务费用同比下降3.9%，4月份为增长0.3%。经测算，四项费用增速回落影响全部规模以上工业企业利润增速比4月份回升2.6个百分点。

　　与此同时高技术制造业、战略性新兴产业利润增速由负转正。5月份，规模以上高技术制造业、战略性新兴产业利润同比分别增长6.2%、6.7%，增速分别比全部规上工业高5.1、5.6个百分点，4月份分别为下降15.1%、8.4%。

　　此外，企业效益状况有所改善。人均产出效率有所提高。5月末，规模以上工业企业人均营业收入为132.8万元，同比增加11.1万元。产成品存货周转有所加快。5月末，股票入门基础知识>，规模以上工业企业产成品存货周转天数为17.5天，同比减少0.1天。杠杆率继续降低。5月末，规模以上工业企业资产负债率为56.8%，同比降低0.6个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为58.3%，同比降低1.4个百分点。

　　累计看，1—5月份规模以上工业企业利润同比下降2.3%，降幅比1—4月份收窄1.1个百分点。

　　“工业企业利润降幅收窄主因在于，5月PPI环比有所回落，但需求相对稳健，尚有支撑，外部环境变化更多影响生产端。”华泰证券首席宏观研究员李 超表示，当前政策导向是通过供给侧结构性改革稳定总需求，短期出台刺激政策可能性较低，逆周期政策的应用仍需谨慎，下半年政策基调关注7月政治局会议的定调。考虑三四季度可能出现的政策利好及库存逐步探底回升，预计工业企业利润累计增速将逐步修复至0上方。

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