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从哪些领域挑选成长股

时间:2021-05-05 07:01来源:股票学习网 编辑:炒股入门
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  低仓位的操作

  CBN:在CBN阳光私募第三季度排行榜中,展博1期以28.98%的绝对收益排在第一位。请问当时是怎样操作的?

  陈锋:7月份时,我们的仓位水平并不算特别高,大概在七八成,这比一些同行的满仓操作还是要谨慎一点。我们主要的收获是选对了一些好的品种。7月份表现最好的板块是有色和钢铁,而展博1期最主要的重仓品种正是这两个板块。6月底和7月初时,地产股也曾强势过一段时间,当时我们配置也比较重,但是地产股率先出现回调,在这个板块上收获并不大。

  8月份我们避开了大盘的回调,业绩还有着小幅增长。从8月初开始,我们就进入低仓阶段,8月份有十来天甚至只有5%左右的仓位。9月份后仓位水平也多数只有两三成,高的时候也到过四成,但时间比较短。

  CBN:8月份大盘剧烈回调,展博1期还有着4%左右的增长,请问这是怎么做到的?为何你会在8月初突然从高仓操作上转向?有哪些指标和因素促使你作出这种决策?

  陈锋:8月份之所以能够保住盈利是因为我们撤退得比较及时。总体来说,我们对大盘可能出现的回调都抱有高度的警惕,地产股提前调整一个月就是一个比较明显的信号,8月头几天,我们的仓位水平并不低。当上证综指连续4天出现阴线的时候,我们发现形势不对,强势上涨的趋势可能告一段落,大盘要出现调整了,在一两个交易日内,迅速清掉了仓位,降低到一两成的水平。

  根据这么多年的A股市场博弈经验,市场一旦出现转势杀伤力都是非常大的,即使是短期的调整,风险也不小。远的比如2006年底的调整,大盘下调15%左右,地产板块整体回调30%;2007年“5·30”的调整行情中,许多个股出现30%~40%的回调。对于市场调整,我们的投资原则之一:宁愿错过,也不做错,短期内不愿意承受净值剧烈波动。由于担心8天长假中会有不确定性事件发生,国庆前夕我们全部清空了仓位,结果长假后第一天大盘飙涨了4%多。这虽然有点遗憾,但是对于这种错过,我们并不后悔。

  8月份作出大幅减仓决定的时候,主要还是单纯从市场的角度考虑的。股市也是存在万有引力的,就算基本面没有大的变化,涨多了一定会有回调,大盘年初一直强势运行到8月初,一直有回调的需求。当上攻乏力之际,大盘多个交易日的阴线都是明显的信号。

  趋势投资之辩

  CBN:从8月份的操作上看,是否可以说,展博的投资策略是以趋势投资为主?

  陈锋:我们的投资策略上确实是带有趋势投资的风格,但这是建立在对基本面、股市心态与市场趋势综合考虑上并形成最终的投资决策。我所说的基本面既包括宏观经济的基本面,也包括行业和公司本身的业绩。在作基本面判断时,一般会把基本面在未来一段时间内可能发生的几种不同情景先考虑在前面。

  基于基本面来作趋势投资,不仅仅是针对大盘的判断,更多的是针对具体行业、具体板块的判断。我觉得操作周期性板块时趋势投资的效率会比较高,例如钢铁股、地产股、有色股,一些小行业内的医药化工股都有很强的周期性,这些板块股票,在行情景气提升时,会有一波壮观的行情。在这种行情中,如果在估值上过于谨慎和理性就会失去很多机会。同样,在行业景气度进入鼎盛的后期,股票会提前于产业进行回调,这时候就不应该勉力支撑。这些产品本身价格弹性比较大(钢铁还算稍小一些),一旦价格崩塌,如果舍不得卖股票,最终很有可能会亏得很惨。不同股票本身有不同的经营周期,股市周期也并不相同。我本人是研究员出身,对于把握这些周期性变化还是很有心得的。

  我个人相信两点:第一,市场唯一不变的东西就是变化本身,不同阶段需要选择不同的投资方法,包括交易技能。第二,我会让市场告诉我们买什么股票,而不是我们去告诉市场哪些股票值得买。

  挑选弹性大个股

  CBN:在这种趋势投资策略下,你们的风险控制策略是怎样的?

  陈锋:我们在具体的操作上十分灵活,在作趋势性投资时,一旦发现看错了方向,一般在亏损10%之前就会退出来。目前,展博1期的风险控制主要体现在仓位上,8月份以来一直处于低仓水平,主要是基于我们对震荡市的判断,短期内不会重仓介入。

  在股票选择上,过于极端的事情我不会干,不会在一个长周期内将仓位全押在某一个行业,或者少数几只股票上。

  CBN:如果以两三成仓位算,展博1期在9月份4%左右的收益也是可观的,股票学习网,低仓位为何也能取得较高收益呢?



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