宝钢权证的价值分析

    

　　宝钢权证的价值分析如下：

　　权证的价值由内在价值和时间价值两部分组成。随着到期日的一天天接近，时间值也会逐渐萎缩，权证的价格将会慢慢蒸发，所以在投资权证时一定要留意权证的剩余期限。

　　此次宝钢为配合股权分置改革而发行的权证为欧式权证，即权证持有人须在权证发行上市378个交易日后才能行权，行权时每1份宝钢权证可以4.5元的价格购买1股宝钢股票，虽不能行权但在此期间可以在二级市场上买卖。此次宝钢权证的发行人为宝钢集团公司，发行规模为38770万份。

　　我们选择了与宝钢权证条款相似的马钢（香港）认购证作为参考。

　　若正股复牌后价格为4.63元（预计），按B-S模型测算，宝钢权证上市初始的价格应在0.5703元-0.6404元，则其权证内在价值仅为0.13元左右，大部分权证价格体现为时间价值。

　　若开盘价偏低则是介入的较好时机：时间值暂以0.1元计算，内在值以其复牌价减去4.5即可。若开盘价偏高，比如时间值在0.3元之上，可暂时观望。因基金目前只能卖出和行权两种选择，而不能买入权证。

　　获赠权证的宝钢股东持有权证没有任何风险，但有获得潜在收益的权力。因此宝钢权证上市后选择卖出的投资者有限。不过权证上市之初流动性可能较差，加大了权证的投资风险。对于获赠权证的投资者我们建议暂时持有。因为权证免费获得，持有不存在风险，但潜在收益较大。卖出的情况发生在：持有人看跌股票为避免权证到期失效提前兑付收益，或者市场将权证价格炒高到不合理的位置。

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