从哪里寻找成长股？

    

从哪里寻找成长股？

　　　　金学伟：既是成长，利润的增长肯定是第一位的，但在这方面，投资者有时会过多关注利润增长而忽视了其他一些指标，比如营业收入的增长。后者是早期成长股的重要条件，因为它是利润增长的基础。

　　2008年时我很看好上海物贸（600822.SH），这只股票当时股价/营业收入（P/S）的比值在上市公司中处于相当低的水平，它呈现出的特点就是营业收入规模大但利润偏低可以设想一下，在这样的前提下，这家公司的毛利只要提高0.01%，它的利润就会有相应的大幅增长，而如果毛利提高0.1%，它的盈利增长将更可观。

　　另外还要注意利润增长的加速度，假如一家公司未来三年的利润增速是50%、50%、40%，尽管它仍处于高增长的水平，但增长率的回落值得警惕，以免造成估值偏高带来股价回落。

　　另外投资者还应注意超预期这个指标，经验表明良好的成长股大多是超预期的股票。

　　汪建：沿着波士顿矩阵的逻辑，需要观察行业和公司两个维度。首先了解行业的盈利模式是持续性的还是周期性的，其次研究企业是否具备与行业盈利模式相匹配的核心竞争力。

　　在这里，消费品行业和投资品行业的分析机理是完全不同的。对消费类公司来说，它们成本比较稳定，股票入门基础知识，导致利润率相对稳定，因此关键就是看企业能否实现持续增长、获得更多的需求。在这一过程中，核心是企业和产品的品牌。

　　而对投资品类公司来说，它们与消费品最大的差别是低差异化，所以这类公司增长率的核心看点是成本优势。投资品类公司成本战略的成功之路有两条：成本领先或聚焦市场。在这两条路径中，前者更可持续，因为对于聚焦某一细分市场的公司来说，一旦行业出现天花板，它们的增长也就停止了。我们还尤其会在行业很低迷的时候观察哪些公司收入增速和毛利率高于行业平均水平，这类公司有可能就是有持续竞争优势的成长股。

　　袁建军：当前市场的超级成长股很可能出现在两个领域，一是消费，二是政府所倡导的新兴产业。

　　在过去，消费品一直被视为防御性行业，但在2010年这一看法可能完全被颠覆，它将被视为进攻性较强的行业。最典型的例子是当前的医药行业。中国GDP排名世界第三，而医疗产业的规模只排第七，通过医疗体制改革的推进，可以预期中国医疗行业将会出现一个连续几年的高增长，行业性机会非常突出。至于新兴产业，其中两个细分产业的增长速度会更快一些，一是与3G相关的移动增值服务，二是节能减排领域。

　　程岽：选择成长型的公司，主要根据国家政策导向以及行业发展规律，寻找高成长性的行业，再从行业里面精挑细选个股，买入并持有。买入并持有一个好企业，需要做一个行业研究。

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