三个指标观察市场仍处在破局过程中

　　目前市场似乎看到了大小指数风格转换迹象，资金倾向以及研究倾向均有向国企改革、区域政策板块、低价低位板块转移的趋势，此类个股对指数构成有力的底部支撑。而受IPO重新开张、超日债违约冲击、人民币快速贬值、宏观数据弱势等因素影响，基金调仓抛弃成长龙头股的行为却在持续，看法和做法上的多空分歧仍然显得紊乱。

　　我们认为，市场短期内仍维持缺乏整体性趋势性机会格局，真正走出这一局面还有一些条件尚在酝酿中，但已处过程中。从指标观察来说，汇率已基本消除单边升值走势，中国央行持续多年的被动偏紧货币政策局面有所改观；未来主要考察还处于高位的资金资格和房价，这里主要指银行间拆借利率走低和房价适度回软。它们表征的经济逻辑正是大家一直担忧的悲观情景，但却意味着调整的结束，并为进入新一轮市场周期具备政策基础。从大的周期来看，股价、大宗商品、融资套利、房地产、资金价格包括汇率和利率，各自跌完后新的格局将自然而然形成。无论是基本面关注的公司盈利、政策派关注的政策宽松以及市场派的资金行为，都将找到自己做多的理由所在。而目前市场还处在破局过程中，时间将积累向上因素。

　　小盘股进入休整期，关注改革主题，建议积极关注打新。小盘股进入年报、季报高峰期，股价经历春季炒作后普遍处在高位，调整时间将会较长。除了把握局部的改革主题外建议还是以关注新股发行为主，积极参与打新：A、2009-2012年询价制度持续改革以来新股首日平均涨幅36%左右，随大盘和风格不同，一般在26%-50%之间，这是A股市场一二级市场水位差；B、总体上，询价制下新股的发行定价和首日上市定价具有较强的市场化机制，首日股价找到合理合适的定位；C、结合上市后3个月、6个月后平均有10%-15%的回撤，股票学习网，一年内的跌幅为10%-20%，甚至上市以来市场表现，在业绩因素取代筹码因素、炒作因素等成为决定股价的决定性因素时，新股IPO询价制定出的价格有一定的前瞻性和准确性；D、由于新股发行中小板公司占比高，考虑到小股公司的成长性、小盘和新兴产业属性，新高发行的三高具有一定的必然性；E、在2013年新的发行机制下一级市场理论上为二级市场预留了33%至73%的涨幅。对此我们建议：中签者在主板上市首日、创业板上市10-20日内是抛售中签新股的重要时间窗口，中签新股的退出还有一个指标就是以换手率逐步接近100%时；炒作型投机者参与新股建议在3-6个月内退出，而中长期投资者应当在新股上市6个月至一年的时间窗口期内才迎来关注点。