配股价格的因素

    

　　市价跌破或接近配股价，或者配股价较市价虽仍有相当一段落差，但明显偏高，这种现象在相对的弱市中很难令投资者接受。所以，不少投资者在这些股票的配股究竟该不该参与这个问题上颇费脑筋。假如一只将配股的股票，在其股权登记日的收盘价低于其配股价格的话，那么翌日除权将向下形成一个跳空缺口。如此，参与配股的成本反倒要高于放弃配股了。（参与配股要注意缴纳资金的时间）

　　许多公司的配股说明书见报之日，便是散户们逃权（除权日收市之前抛出股票）之时。今后是否值得参与此类股票的配股呢？股票市价同其配股价接近，从某种意义上说是件好事，它可能让管理者意识到这一问题，并拿出相应的措施。许多公司在召开董事会拟定配股价范围时，其股票市价尚可，但没有认识到日后大市下挫拖累股价，频频 “圈钱”令投资者反感，乃至逃权带来的配股风险。多数公司实施的配股价格接近其董事会拟定的配股价范围上限，其实也有上市公司无奈的一面。但不管怎样，配股价同市值倒挂，这肯定不是正常现象。个股的股价已接近甚至跌破配股价，以至于不少投资者对是否配股产生了疑问，甚至干脆放弃配股。对这一问题，大家应当区别对待。

　　确定在除权前是否仍有必要持股。一般而言，为达到投资者不致逃权，鼓励投资者参与配股的目的，配股主承销商会在除权之前将股价推高。此时投资者若有盈利，而市场大环境又不太好，则可先行了断，离场观望后再等待机会。当然，如果此时抛出，账面仍是亏损甚至亏损较为严重，则可持股不动，耐心等待机会，然后与庄共舞。

　　如果股价已经跌破配股价，当然应该放弃配股，因为参与配股还不如在二级市场中购买该股来得划算。配股价高于股价将使配股承销商处于十分尴尬的境地，因而在配股缴款过程中大都会将股价拉至配股价之上，因而存在一定的短线机会。此时可从二级市场中买入等于或大于配股股数的该股，主力拉升之后即可短线获利，因为在配股结束后到配股部分上市的一个月左右的时间里，该股有可能会重新归于沉寂。倘若除权后绝大部分时间股价低于配股价，则该股将面临较大的机会，尤其是在主承销商实力较强、配股比例较高的情况下。因为如此一来，必然有大把股票握在承销商手里，主力为出脱这部分持股必然会拉高股价。当然，这并不是说股价会立即启动，主力也会等待时机尤其需要大市走好与之配合。在市场的不同时期，投资者对配股的态度是不一样的。通常，配股在牛市中是利好消息，炒股学习，因为配股后股价留有诱人的填权空间；而在熊市中是利空消息，因为本来已经在二级市场被套的投资者不愿再拿出钱来配股。

　　我国目前的配股制度本身还不尽合理，这主要表现在国有股、法人股股东放弃配股，而社会公众股股东被迫参与配股，他们就要承担配股除权的损失 （由于国有股和法人股尚不能流通，也就无除权损失之虞）。从这个角度考虑，对于那种长期被套的投资者来说，参与配股似乎是必然的选择。

　　影响配股价格的因素主要有两个：一是配股资金注入项目的发展前景与未来收益，二是二级市场偏好与平均市盈率。配股后的新股和老股的价格在二级市场上是一样的。在决定是否参与配股以前，除了要对配股项目进行综合评价外，还要对公司的行业背景、募股资金、投入项目、主营业务、经营能力、成长性等进行全面的评价。而且，公司的非价值因素也会对股价产生影响，如公司的市场形象、信用、股本的大小等。二级市场的配股价普遍较高，还由于上市公司在确定配股价时，市场可能处于牛市，人气高涨，公司的股价高，所以公司的心理价位也就随之上扬，但真到配股方案实施时，市场又处于调整状态，人气低迷，拒绝接受超高的配股价。其次，有些上市公司抱着能圈多少就圈多少募集资金的想法，肆意提高配股价。再次，某些上市公司由于国有股、法人股放弃配股，为了筹足项目所需资金，就不得不把配股价一抬再抬。