如何运用价值规律进行价值投资？

    

　　如何运用价值规律进行价值投资？怎样运用价值规律进行价值投资？运用价值规律进行价值投资的技巧？

　　价值投资有如拉弓射箭，市盈率高了就抛股票压低些，市盈率低了就买股票抬高些。因此寻找具有价值投资的上市公司“标的”，成为价值投资者的基本工夫。具有价值创造的上市公司需要下列条件：

　　一是通过中庸之道实现协同。《大学》讲究明明德（认识客观真理）然后才能在正心诚意下达成“中庸”，中庸者，是事物的态势处于不早不晚、不紧不松、不前不后、不上不下、不长不短的状态，恰到好处。“喜怒哀乐之未发，谓之中；发而皆中节，谓之和。中也者，天下之大本也，和也者，天下之达道也。致中和，天地位焉，万物育焉。”上市公司能够创造价值，首先得处理好与国家资本、国际资本、机构资本和居民资本间的关系，在处理关系中能够不偏不倚而守中，讲究“不二法门”，才能减少冲突，实现协同。协同是一种社会自然力，有利于提高生产效率，协同是在中庸之道理下的管理创新。

　　二是制定公正公平的游戏规则。游戏规则是机构内部上下左右共同遵守的“信”。机构必须立信，才能有利可求。如果制度是制度，行为仍然按潜规则办事，就是在走江湖黑道。某著名在香港上市的家电连锁企业，既然能够上市，其表面的制度文章肯定很漂亮，但仍然搞假的家电下乡还有内部员工侵吞客户利益，肯定是管理层根本没有将游戏规则当作自己要遵守的规则，上梁不正下梁歪，结果搞成管理层叛变、员工不遵守职业道德之事，创造价值流失，投资者因此受到损失。

　　三是激励员工的创造性。员工是财富创造者，也是财富的共享者，不只是通过合同受约束的“雇佣劳动者”。管理层对于员工需要做的是，既要制定游戏规则，还得教育培训其执业能力，炒股入门，更需要通过表扬先进而弘扬正气。

　　四是发挥员工聪明才智。员工既然是机构的“主人”之一，也就是通过劳动力来“合伙”经营者，机构不仅要发挥股东、管理层的积极性，更需要发挥员工的积极性，发挥他们的聪明才智。如果全体员工的聪明才智通过管理协调而得以发挥，就会尽人性，但需要管理层真正以诚相待，而不是仅仅在OA上发一个通知，发一次动员，员工在没有诚意的情况下难以充分发挥出其才智。要想让员工发挥聪明才智，管理层先要以诚相待，拿出自己的诚意来。

　　找到上述目标公司是价值投资的必要条件，投资者还得等待价值投资的充分条件：

　　一是寻找失衡的估值公司，在价值回归中实现价值。时空结构随着时间的变化不断转换，所有公司会在周期循环往复中出现估值的偏差，有时估值过高，有时估值偏低。估值中枢如果是利率与利润的比较，那么宏观政策变化必然导致货币供求的变化，在利率与利润不变时，货币供应增加，相当于股票需求增加从而导致估值高升；反之如果货币供应减少，则会导致估值下降。公司的估值除了与利润、利率、货币供求关系比较外，还得有当时条件下国内外同行业公司之间、不同行业间的估值比较。只有这些比较下的相对低估的或者绝对低估的公司，才是相对确定的公司。如果正处于行业景气周期上升时期，那么我们可以认为是有投资价值的公司，反之则是风险高企的公司，除非进行重大资产重组或者其它政策扶持。

　　二是交易只是为了利润，不犯处置效应错误。投资者买入股票，是为了卖出股票，股票是筹码而不是“人情”。由于人类情感的关系，买入的股票持有时间长后，投资者由于精神关注的关系，就会将感情投射到其持有的股票上面，就会注重相关公司的利好因素而忽略利空因素，特别是投资出现亏损时，往往继续持有而非卖出止损。

　　三是保持智能诚实，知错就改。具体公司股票的价值实现是众多投资者的意志、情感、力量的综合结果，不是一厢情愿的事情，投资者要以市场为师，以投资群体之心为心，如果发现自己的投资方向、投资标的出现失误，就不要寻找借口坚持错误，而是应勇敢地修正错误，及时改进自己的行为，再顺从市场的方向与趋势。

　　四是顺从、尊重规律运行。人性本来就有从众而减少风险的倾向，跟随策略因此成为散户与机构共同的行为。从众行为的后果是追高杀跌，即“损不足以奉有余”，将原来合理的估值拉升到远远偏离价值的景况；价值规律是“损有馀而补不足”，行情从何处来，将会回到何处去，即会向价值均衡方向发展。成功的投资者，尊重客观规律，顺应市场的规律，不与市场对着干。如果一个市场历史平均市盈率在20倍，理性的投资者一般不会去碰60倍以上的公司，即使暂时失去丰厚的利润也不后悔。理性投资者，宁愿抱着10倍市盈率的股票，即使1年不升也此生无悔，因为价值规律必然为这些公司的价值回归提供机会，即使市盈率只有15倍，也有50%的收益，但风险却很少，这就是我们提出2011年“以钢为纲，开工建房”，提出投资机会将出现于受政策性打击下价值压缩的蓝筹股的原因。