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鲁商发展股票(鲁商发展股票分析)

时间:2022-09-14 09:58来源:股票学习网 编辑:炒股入门
2022-05-05上海证券有限责任公司彭毅,王盼对鲁商发展进行研究并发布了研究报告《化妆品业务延续高增,地产业务纵深转型》,本报告对鲁商发展给出买入评级,当前股价为8.52元。鲁商

2022-05-05上海证券有限责任公司彭毅,王盼对鲁商发展进行研究并发布了研究报告《化妆品业务延续高增,地产业务纵深转型》,本报告对鲁商发展给出买入评级,当前股价为8.52元。

鲁商发展(600223)

投资摘要

事件:

公司4月30日发布 2022年一季报: 22Q1营收14.82亿元,同比-13.08%;归母净利润0.66亿元,同比-22.74%, 主要系本期地产业务收入减少影响所致;扣非归母净利润0.63亿元,同比-23.92%; 基本每股收益0.07元,同比-17.67%。

简评:

盈利结构有所优化, 研发投入持续加码。 1)毛利率: 22Q1毛利率41.06%/+8.41pct, 与上年同期大幅增加,主要系化妆品板块毛利率高。 2)费用率: 22Q1销售费用率20.01%/+7.58pct, 比去年同期大幅增加; 管理费用率6.59%/+0.2pct, 比去年同期略有增加; 研发费用率1.51%/+0.15pct,与上年同期基本持平。 3) 归母净利率:22Q1归母净利率4.47%/-0.56pct,比去年同期略有下降, 主要系本期地产业务收入减少影响所致归母净利润大幅下降。

地产业务走向纵深转型。 因业务战略转型, 22Q1公司健康地产实现签约金额 7.77 亿元,同比- 75.6%;新开工面积 19.6 万平方米,同比-66.43%;竣工面积 20.74 万平方米,同比-18.28%;实现营收 8.56 亿元,同比- 31.85%。 22Q1公司代建业务新拓展省委党校完善提升工程代建项目,商管方面成功外拓济南银丰刘智远旧改项目。

化妆品Q1收入同比增长超95%, 品牌矩阵多点开花 。 依托“4+N”品牌运营战略,公司化妆品业务专注微生态护肤、玻尿酸护肤、精准护肤、以油养肤、香氛、彩妆等细分赛道。 22 Q1化妆品收入 4.19亿元,同比+95.31%,毛利率 61.56%。其中,“颐莲”收入 1.62 亿元,“瑷尔博士”收入 2.25 亿元。瑷尔博士为“产学医研”全链路的微生态科学护肤品牌,推出“闪充精华”新品,拥有国内首创独家双菌发酵褐藻技术, 荣登天猫抗皱精华热销榜 TOP1;颐莲专注“玻尿酸+”护肤理念,补水喷雾产品推出当日成交 2 万瓶。 子品牌:伊帕尔汗、诠润、善颜、 UMT分别在薰衣草精油养护、高端美容护理、养肤美妆等细分赛道蓄势成长,打造全新增长曲线。

投资建议

预计2022~2024年公司营收同比增长11.8%、 13.8%、 11.7%,归母净利润为6.70、 9.14、 9.53亿元,同比增长85.1%、 36.4%、 4.3%,对应EPS为0.66、 0.91、 0.94元,对应当前股价PE为12.88、 9.44、 9.05倍。 公司构建大健康产品链、大健康服务链、大健康生态链产业生态圈,形成生物医药和生态健康产业双轮驱动。地产业务基本为公司存量业务,公司通过收购等方式布局化妆品、药品及玻尿酸产业链等业务,化妆品双子星瑷尔博士和颐莲已具备一定品牌声量,驱动公司业绩不断增长。旗下福瑞达引入优质战投,有望后续在产业资源及品牌营销方面给予公司一定倾斜, 维持“买入”评级。

风险提示

化妆品行业竞争加剧;地产业务经营风险;疫情不确定性风险;行业监管政策趋严。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券孙丹阳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为43.77%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.57亿,根据现价换算的预测PE为19。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级9家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为14.05。证券之星估值分析工具显示,鲁商发展(600223)好公司评级为3星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。



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