百济神州公司2022年一季报点评

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  百济神州公司2022年一季报点评,下面跟随蓝天一起来看看吧!

  业绩略超预期,产品收入高速增长。泽布替尼海内外销售大幅增长,临床布局逐步兑现。替雷利珠单抗市场份额持续提升,炒股,出海进程稳步发展。商业合作丰富产品管线,新品陆续放量。研发投入持续提升,多项管线进入关键节点。多项里程碑事件蓄势待发,2022Q2-Q4 有望迎来多项股价催化剂。

  业绩略超预期,产品收入高速增长。2022Q1,公司实现营业收入3.07 亿美元,同比-49.4%,净亏损4.34 亿美元,主要由产品收入同比增长,以及合作收入同比下降的综合影响所导致。其中,公司实现产品收入2.62 亿美元,同比+146.5%,主要得益于自主研发产品和授权产品的销售增长;合作收入有所下降,主要由于上年同期对与诺华制药达成的6.5 亿美元合作预付款进行的部分收入确认。

  公司同时开拓国内外广阔市场,各项产品的成果逐步落地,商业化能力蓬勃发展。公司早期研发管线布局大潜力靶点,通过商业化合作纳入新产品丰富研发管线。预计随着新产品、新适应症陆续上市放量,公司将望迎来业绩爆发期。结合2022 年一季报,调整2022/2023/2024 年净利润预计为93.39 亿/-76.44 亿/-44.02 亿元(原预计为-14.13 亿/-12.86 亿/-6.65 亿美元)。

  依据DCF 估值方法(WACC 值为9.10%,永续增长率为3.0%),我们认为公司合理股权估值约为1887.23 亿元,对应A 股目标价141 元,对应港股目标价170 港元,A 股和港股均维持“买入”评级。

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