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华夏航空股票投资建议

时间:2020-10-13 23:01来源:股票学习网 编辑:炒股入门
华夏航空股票投资建议,投资建议:1)盈利预测:基于7-9 月公司新疆市场受疫情影响,疆内航班量较19 年同期有明显

  投资建议:1)盈利预测:基于7-9 月公司新疆市场受疫情影响,疆内航班量较19 年同期有明显下降,我们调整2020 年盈利预测至预计实现净利4.9 亿(此前为6 亿),维持2021 年7.8 亿、2022 年10 亿以上利润的盈利预测。2)投资建议:结合支线市场广阔空间,公司成长性与模式创新性和竞争优势,我们认为公司估值可提升至对应2021 年25 倍PE 以上,即一年期目标市值200 亿+(原目标为两年达到),较当前有43%的空间,强调“强推”评级。

  华夏航空深度(四),我们探讨了公司成长性及200 亿+目标市值的演绎路径。

  本篇报告我们通过对公司新疆模式、兴义模式、衢州模式等模式的探讨,提出公司与传统航空公司最大的不同:正在成为航空出行综合解决方案服务商。

  新疆模式:环串飞成网,打造最适合我国西部地区的支线航空模式。1)速度与效率的典范。a)结果看:2 年疆内成网(覆盖近9 成航点),运力迅速投放(占自身比约20%),库尔勒等机场吞吐量快速攀升(两年接近翻倍达到220 万人)。b)离散客源+多次签派,环串飞运营模式将支线机型利用率尽可能提升。2)新疆模式:新疆区域航空出行综合解决方案的创新者。a)航线网络设计的创新:不连乌鲁木齐,成功以环串飞模式打造库尔勒作为次枢纽,炒股入门,为行业内首创并激活了疆内需求。b)实现了地方政府、旅客、公司多方共赢的局面。3)新疆模式:我国西部支线运营模式的最优解,可复制性仍或被低估。我们认为云南有望成为新疆样板复制性的试金石。华夏航空进入云南,不连接昆明,而是选择德宏作为切入点。德宏机场19 年吞吐量212 万人,显著高于切入库尔勒时的旅客吞吐量。我们预计一旦云南模式成功,成长路径沿着我们此前推断更为明确:即我们预计公司在云南、四川、西藏等地的拓展可帮助公司2022 年实现10 亿+利润。

  兴义模式:“云上公交”+干支通程,小城市通达核心区域最具性价比解决方案。1)华夏航空“云上公交”方案带动兴义机场快速发展。华夏航空06 年开航兴义-贵阳,15 年将此条航线模式设为“云上公交”,15-17 年兴义机场吞吐量连续三年增速超70%,18 年过百万。目前兴义-贵阳1 天10 班,其中华夏运营8 班。   

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